原创 常哥 常哥课堂 2023-10-11 12:06 发表于河南

01

赌徒心理，孤注一掷

许家印本身就是赌徒，几次都赌对了，这次还在赌。

他觉得我欠这么多债，我就是大爷，能把我怎么样? 仍想着在处理债务过程中再狠捞一笔。因为曾经有很多大佬，无论怎么折腾，国家都没抓人。

但为什么这次偏偏抓了许家印？

首先，许家印当时借了很多美债，美债正常来说是在海外借的，是需要提供担保的，谁担保呢？国内银行做担保，这叫“内保外贷”。国内的银行又拿他的资产做的抵押，就是他这些在建工程或者建好的房子，一旦许家印不还钱了，美国债权人就会找担保方讨债。国内银行作为担保方，可是拿到的资产都是烂资产。

许家印是盛京银行最大的股东，占股将近40%，但恒大欠盛京银行将近2000个亿。盛京银行把这个债务又转嫁给了辽宁国资，辽宁国资接手之后也没这么多钱，怎么办？他再发债务票据，最终谁来买单?央行！央行买回去之后，相当于“逆回购”。它形成了新的资金流向，实际相当于变相由全国人民买单，因为人民银行代表着国家利益。

这只是第一步。

02

肉可以烂在锅里，但你不能端走

如果仅是许家印的2万多亿负债，国家是不会抓他的。因为在2.4万亿负债产生过程中，是有人垫了钱、有人挣了钱，同时也创造了GDP和税收。

同时恒大买的有各地政府的土地，很多已经增值了。土地成本加税费这两项成本占到房产总成本70%左右，建筑成本占10%左右，剩下房地产行业平均利润不到15%。

所以现在房地产的事，本质上都是国内的事，只要“肉烂在锅里”，还都能通过一些手段消化。现在国内各地城投公司欠债65万亿，是许家印2.4万亿的27倍。

事实上，内债都是可以通过税收循环消灭的。其本质上就是财政先花钱，再通过税收收回来，形成一个循环。只要不引起大通胀，是可以消化债务问题的。

但现在许家印这事儿涉及到了境外债务，变成了必须由国家支付的债，那是真金白银，而且掏的都是美元。这种情况十分严重，这种把资产转移到海外，债让国家偿还的行为，和卖国无异，那国家就必须出手了。

许家印为何沦落至此？

03

地产行业的落日余晖

房地产这20年疯狂增长，玩的都是低毛利、高周转套路。相当于用快消品模式干房地产生意，一旦高周转不灵了，低毛利肯定要亏钱，所以房地产商盘子越大亏的越多。

因为，低毛利玩法的资金成本很高。国家为了防止房地产泡沫过大，很多年前银行就开始限制给房地产企业直接输血，地产商绞尽脑汁通过“影子银行”贷款，比如各种信托公司。

房地产商拿项目做抵押，到信托公司发信托，信托公司再去把抵押物“包装美化”后抵押给银行，最终还是用了银行的钱，只不过是用了信托的通道，信托公司不会白忙活，是要收取高额手续费的。

这也变相的增加了地产行业的融资成本，同时什么样的资产都可以通过信托融资，实际上这些资产并不具备那么高的抵押价值，很多不是优质资产。

如果是银行直接审核，它对抵押资产要求还是比较严格的。然而，信托公司就相当于担保公司，说白了也只是为了赚“佣金”和“手续费”，眼里只有利益。在这种情况下，银行最终得到的抵押物缩水非常严重。

大多数开发商所需的资金，都是是通过“影子银行”（信托公司）来完成输血和送钱的，这也是地产行业能够疯狂增长的关键因素之一。

然而，“资管新规”之后这个通道被堵死了。这也是地产商从18年到现在集中爆雷的原因之一，因为输血管道—信托公司，在资管新规之后不允许给地产商贷款了。

这种情况下，房地产的输血管道只剩一条，就是卖房。

老百姓是买涨不买跌的，一旦开发商烂尾，就不会有多少人再去买他的房产，最终开发商仅剩得一条通道堵死，没有资金流，很快就会暴雷。

同时，开发商还有很多民间集资、高利贷、小额贷款等等这些渠道，他的资金成本是非常高的，可能达到20%-30%！远超利润。

曾经有多疯狂，现在就有多狼狈。

04

窃国者，当诛

许家印把老婆、孩子、资产转移海外，想把国内资产变成美国的个人资产，利用中美对抗，利用美国法律来保护他的资产。这种行为是以人民为敌，以国家为敌。

拉着敌对势力想把2.4万亿债务解套，就走上了敌对的道路，这也是一条绝路。想“逃出生天”，却把债务和烂摊子甩给国家，许家印相当于变相“窃国”。

如果他不玩这一套，国家是想让他用时间换空间，慢慢的来解决各种各样的纠纷的。对于国家来说，手心手背都是肉，许家印“人心不足蛇吞象”，想再赌一把，最终跳进了深渊。

之前江苏曾有企业欠下巨债，政府给了他15年的还债时间，这么长时间是有很多机会去翻盘的，同时国家还免除了他15年的借款利息。如果恒大能诚心诚意的解决问题，还是有很多方案来解决目前的困境的。

可惜，赌徒终究是赌徒，任何时候都要追求利益最大化，手中没牌了也要“诈”一下。又有几个赌徒能及时收手呢？

（..正文完..）