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【心语】世界上最好的保鲜就是不断进步，让自己成为更好和更值得爱的人。--东野圭吾

// 热点聚焦 //

1、美国1月通胀意外上升。美国1月未季调CPI同比升3%，预期升2.9%，前值升2.9%；季调后CPI环比升0.5%，预期升0.3%，前值升0.4%；未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.1%，前值升3.2%；季调后核心CPI环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.2%。通胀数据公布后，交易员预计美联储将减少政策宽松力度，将下次美联储降息时间从9月调整至12月。

2、明晟公司（MSCI）公布了2月份指数审议结果。其中MSCI中国指数新纳入恒玄科技、供销大集、阿特斯、极兔速递、润和软件、晶合集成、四川长虹、永辉超市8只股票，剔除安井食品、安图生物、华熙生物、凯莱英和华阳股份等20只股票。调整将于2月28日收盘后生效。

3、字节跳动豆包大模型团队近期提出全新的稀疏模型架构UltraMem。该架构有效解决了MoE推理时高额的访存问题，推理速度较MoE架构提升2-6倍，推理成本最高可降低83%。

// 环球市场 //

1、美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.5%报44368.56点，标普500指数跌0.27%报6051.97点，纳指涨0.03%报19649.95点。卡特彼勒跌超2%，家得宝跌逾2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.1%，亚马逊跌超1%，英伟达跌逾1%。中概股普遍上涨，亿航智能涨超21%，世纪互联涨逾13%。

2、欧洲三大股指收盘小幅上涨，德国DAX指数涨0.5%报22148.03点，法国CAC40指数涨0.17%报8042.19点，英国富时100指数涨0.34%报8807.44点。

3、亚太主要股指收盘多数上涨，韩国综合指数涨0.37%报2548.39点，日经225指数涨0.42%报38963.7点，澳洲标普200指数涨0.6%报8535.3点，新西兰标普50指数跌0.03%报12913.95点，富时新加坡海峡指数涨0.36%报3874.62点，富时马来西亚综指涨0.82%报1603.05点，印度SENSEX30指数跌0.16%报76171.08点。

4、国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.12%报2929美元/盎司，COMEX白银期货涨1.18%报32.705美元/盎司。

5、国际油价全线下跌，美油3月合约跌2.88%，报71.21美元/桶。布油4月合约跌2.65%，报74.96美元/桶。

6、伦敦基本金属收盘涨跌不一，LME期铜涨1.19%报9469美元/吨，LME期锌涨1.6%报2866美元/吨，LME期镍跌0.73%报15425美元/吨，LME期铝跌0.66%报2626.5美元/吨，LME期锡涨1.54%报31645美元/吨，LME期铅跌0.35%报1973美元/吨。

7、芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘涨跌不一，大豆期货跌1.46%报1028.25美分/蒲式耳；玉米期货涨1.39%报490.75美分/蒲式耳，小麦期货跌0.48%报574.25美分/蒲式耳。

8、欧债收益率收盘普遍上涨，英国10年期国债收益率涨3.5个基点报4.541%，法国10年期国债收益率涨3.2个基点报3.236%，德国10年期国债收益率涨4.7个基点报2.475%，意大利10年期国债收益率涨3.1个基点报3.559%，西班牙10年期国债收益率涨3.7个基点报3.095%。

9、美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨7.36个基点报4.3527%，3年期美债收益率涨7.29个基点报4.385%，5年期美债收益率涨9.95个基点报4.4676%，10年期美债收益率涨8.76个基点报4.6228%，30年期美债收益率涨8.61个基点报4.8331%。

10、纽约尾盘，美元指数涨0.08%报108.01，非美货币多数下跌，欧元兑美元涨0.21%报1.0383，英镑兑美元跌0.04%报1.2440，澳元兑美元跌0.24%报0.6280，美元兑日元涨1.26%报154.42，美元兑瑞郎涨0.03%报0.9136，离岸人民币对美元持平报7.3101。

// 宏观 //

1、全国人大常委会办公厅举行在京全国人大代表情况通报会，为代表出席十四届全国人大三次会议作准备。国家发改委、财政部有关负责同志分别通报了2024年国民经济和社会发展计划执行情况、2024年中央预算执行和财政工作情况，最高人民法院、最高人民检察院和国务院有关部门提交了书面报告。

2、央行2月12日以固定利率、数量招标方式开展了5580亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日有6970亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1390亿元。

3、国家数据局局长刘烈宏发文称，2025年将推进统计核算试点，完善数字经济监测评估指标体系；出台促进数据交易机构高质量发展政策文件，探索数据要素价值实现模式和路径；会同财政部完善数据资产入表政策体系，以推进数据资产入表带动企业数据开发利用；稳妥推进数据资本化，稳步推进数据资产融资增信，规范公司股东以数据作价出资行为。

4、全国统计工作会议在京召开。会议强调，统计部门要建立健全数字经济、网上零售等领域统计制度，积极推动智慧统计项目立项，进一步完善统计网络和数据安全保障体系。

// 国内股市 //

1、A股三大指数午后强势攀升，半导体、锂矿板块走强；房地产、券商股尾盘崛起，万科A、天风证券涨停；阿里巴巴、DeepSeek题材全天强势；影视股继续发力，光线传媒20cm涨停续创新高。截至收盘，上证指数涨0.85%报3346.39点，深证成指涨1.43%，创业板指涨1.81%，北证50涨1.17%，科创50涨1.63%，万得全A涨1.19%，万得A500涨1.17%，中证A500涨1.08%，市场成交1.71万亿元。

2、香港恒生指数收涨2.64%报21857.92点，创逾四个月新高；恒生科技指数涨2.7%，恒生中国企业指数涨2.75%。內房股大涨，万科企业涨逾16%，融创中国涨近21%；“阿里系”表现强势，阿里健康涨近11%，阿里巴巴、阿里影业均涨逾8%，阿里或为中国iPhone开发AI功能；中芯国际涨近6%，去年营收创新高。古茗上市首日跌逾6%。大市成交2871.63亿港元，南向资金净买入75.12亿港元，阿里巴巴-W获净买入30.43亿港元居首，腾讯控股遭净卖出11.48亿港元最多。中国台湾加权指数收盘跌0.4%报23289.75点。

3、自蛇年开市以来，A股迎来一轮强势开局。随着市场的震荡上行，部分投资者对于本轮行情的持续性和进一步向上空间，出现一定分歧。来自多家头部私募的最新策略研判显示，当前乐观看多、做多市场结构性机会正成为私募机构的普遍共识。

4、今年以来，已有多家A股企业披露了赴港上市意向。截至目前，年内已递表或已公告拟赴港上市的A股企业共计21家，市值大多在百亿元以上。据瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈预计，今年将有逾30家A股公司赴港上市，其中大部分是大型A股公司，涵盖各行各业。

5、农历新年第一批基金调仓动向曝光。董辰管理的华泰柏瑞富利增持了华菱钢铁，乔迁管理的兴全商业模式和兴全新视野增持了吉祥航空，杨栋管理的富国均衡优选和富国成长领航增持了联创光电。

6、2024年“成绩单”陆续晒出，不少北交所公司业绩表现可圈可点。数据显示，目前已披露业绩预告的115家北交所公司中，业绩预喜的公司接近四成，近七成公司实现盈利，多家公司预计净利润翻番。机构普遍表示，看好有成长潜力、业绩增长稳健、身处热点赛道的公司，以及具备新质生产力等创新特征的公司。

7、有部分证监局及上市公司协会向上市公司、中介机构再度发布监管提醒，要求强化信息披露工作质量。如发生信息披露低级错误造成重大影响，监管部门将严肃依规处理。

8、2025年以来的24个交易日，已有14只A股股价实现翻倍，有的股票涨超270%。这些翻倍股上涨多受到DeepSeek火爆、机器人上春晚、电影《哪吒之魔童闹海》热映等热门事件推动。14只翻倍股中，6只个股出现在部分基金2024年四季度末前十大重仓股列表中。

9、百度计划下半年发布文心一言5.0，在多模态能力方面有重大增强。

10、有市场消息称宇树科技已经完成C+轮融资。对此，宇树科技CEO王兴兴表示，新融资信息并不属实，实际情况是，新股东是和个别老股东相互之间转股转进来的。

11、小鹏汽车董事长何小鹏表示，今年5月会推出MONA的顶配版MONA M03MAX，搭载行业最顶尖的自动驾驶技术；下一个10年，高阶智能驾驶的渗透率会从2%提升至50%，甚至80%-90%。

12、台积电董事会批准向全资子公司台积电全球有限公司注资不超过100亿美元，用于减少外汇对冲成本。此外，董事会批准2024年第四季度每股现金派息4.5元新台币。

13、鸿海2025年全年销售额将接近8万亿元新台币。公司董事长刘扬伟称，着眼于与日产的合作，而非收购，也在讨论与雷诺的合作。

// 金融 //

1、截至2月12日，已有145家险企披露2024年四季度偿付能力报告。其中，综合偿付能力充足率、核心偿付能力充足率上升的险企均为94家，占比均为64.83%。在已披露风险综合评级结果的131家险企中，“风险小”的A类有38家，“风险较小”的B类有86家，“风险较大”的C类有7家，“风险严重”的D类尚无。

2、人民银行天津市分行透露，2024年，天津市社会融资规模累计增加4920亿元，处于较高水平，社会综合融资成本稳中有降。2024年，全市金融机构新发放企业贷款和个人住房贷款加权平均利率同比分别下降0.32个和0.62个百分点，全市非金融企业债券发行加权平均利率同比下降2.16个百分点。

3、Wind数据显示，节后开市以来（2月5日至2月11日），国内市场上共20只与黄金相关的ETF中，有18只实现资金净流入，净流入额总计39.26亿元。

// 楼市 //

1、运用地方政府专项债券资金收储存量闲置土地的工作加速推进。2月份以来，珠海市、惠州市、潮州市、江门市等多地密集发布关于运用专项债券资金收回收购存量闲置土地的公示。截至2月11日，各地拟运用专项债收储地块总计100余宗，拟收回收购价格合计超260亿元。

2、深圳市房地产中介协会数据显示，随着春节假期结束，深圳二手房市场也呈现快速回暖中，二手房周录得824套（含自助），环比增长3069.2%。

3、近日，深圳市场传出“住房公积金新政”即将落地的消息。对此，深圳公积金中心表示，目前正在按规范性文件程序报审。

// 产业 //

1、国家超算互联网平台宣布推出“AI生态伙伴加速计划”，提供3个月DeepSeek API接口免费使用、千万卡时算力资源池等激励。

2、中国汽车流通协会公布，1月份汽车经销商综合库存系数为1.40，环比上升22.8%，同比上升1.4%，库存水平处于警戒线以下，高于合理区间。

3、第三批全国中成药采购联盟集采中选结果公布，最终174个药品中选，预计今年4月将在全国范围内落地执行。

4、截至2025年1月，长三角三省一市已有108款大模型在国家网信办完成备案，仅2024年11月和12月两个月就新增国家级备案26个。

5、国家发改委组织召开磷石膏综合治理工作电视电话会议。会议强调，要坚持存量增量并重，积极拓展磷石膏综合利用场景；要兼顾当前和长远，坚持“硬投资”和“软建设”相结合，建立健全磷石膏综合治理长效机制。

6、鸿蒙智行宣布，智界新S7推出3年0息、5年低息的限时金融政策，首付7.98万元起，最高可省1.7万元。这是鸿蒙智行在2025年首次推出促销措施。

// 海外 //

1、美联储主席鲍威尔表示，基础经济非常强劲；政策存在不确定性；需要静观政策的效果，才能考虑未来的行动；在通胀问题上接近但尚未达到目标；目前希望保持政策的紧缩状态；美联储可能不得不针对关税政策调整利率。最新的消费者价格数据显示虽然央行在抑制通胀上取得了实质性进展，但依然有更多工作要做。美联储将继续履行监管和监督职责；计划重新提出巴塞尔协议III的最终方案；将对美联储的框架进行适当和谨慎的调整。

2、美联储博斯蒂克表示，美联储将按兵不动，直至情况更加明朗；如果经济按预期发展，预计到2026年初通胀率将达到2%，届时希望能够接近中性利率水平；可能今年能进一步接近中性利率，但目前对下一步何时采取行动的信心较低；中性利率可能在3%至3.5%之间；耐心意味着下一次降息将在稍后进行，以便有时间获取更多信息；在经济走向更加明朗之前，不会愿意再次调整利率。

3、美国1月政府预算赤字为1286.4亿美元，预期赤字948亿美元，前值赤字867亿美元。美国2025财年前四个月的预算赤字达到创纪录的8400亿美元，而2024财政年度的可比赤字为5320亿美元。

4、欧佩克月报维持2025年经济增长预期在3.1%不变，将2026年全球经济增长预测维持在3.2%。将2025年美国经济增长预测维持在2.4%，将2026年美国经济增长预测维持在2.3%。将2025年欧元区经济增长预测下调至0.9%，此前为1%，将2026年欧元区经济增长预测维持在1.1%。

5、美国白宫表示，美国总统特朗普签署关于削减联邦政府工作人员的行政命令。

6、美国总统特朗普的官员正在讨论银行监管机构的整合，讨论包括将美国联邦存款保险公司（FDIC）并入财政部，还讨论了将FDIC的监管职能与美国货币监理署合并。

7、加拿大央行会议纪要显示，25个基点的降息将有助于支持经济增长，并更好地平衡通胀风险；加拿大及其他国家的报复措施将给通胀带来上涨压力；如果这导致通胀预期上升，可能会引发通胀持续处于更高水平。

8、印度1月CPI同比升4.31%，预期升4.6%，前值升5.22%。

9、人工智能行动峰会闭幕，包括法国、中国、印度、欧盟在内的多个国家和国际组织共同签署了《关于发展包容、可持续的人工智能造福人类与地球的声明》。美国和英国未签署这一声明。

10、研究公司Rho Motion数据显示，1月全球新能源汽车销量同比增长17.7%至130万辆，连续第三个月增长放缓。

// 国际股市 //

1、中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.73%，万得中概科技龙头指数涨3.15%。热门中概股方面，亿航智能涨超21%，小马智行涨逾13%，世纪互联涨超13%，老虎证券涨逾11%，爱奇艺涨超10%。跌幅方面，路特斯科技跌超11%，雾芯科技跌逾4%，新东方跌超4%，京东集团跌逾3%。

2、苹果推出数字内容账户迁移新功能，且已完成对图像编辑应用Pixelmator的收购。此外，苹果据悉将把TV+扩展至安卓手机，力求扩大用户数量。

3、超微电脑首席执行官预计2026财年收入将达到400亿美元，远超分析师预期的291.8亿美元。

4、特斯拉在墨西哥推出全自动驾驶（FSD）技术，标志着该技术首次扩展至美国和加拿大以外的市场。

5、谷歌确认其年度I/O开发者大会将于2025年5月20-21日举行。

6、亚马逊将在意大利米兰开设首家药妆店，销售美容和个人护理用品以及非处方药。

7、软银集团第三季度净亏损3691.7亿日元，预估亏损1547.9亿日元。软银集团第三季度愿景基金亏损3099.3亿日元，预估收益706.1亿日元。

8、诺和诺德司美格鲁肽新适应证国内获受理，或为心血管相关。

9、德国商业银行正准备裁员并修改财务目标，以抵御意大利裕信银行的收购。知情人士表示，此次裁员人数将达到数千人。

10、丰田在美国召回40922辆汽车，因座椅安全带损坏。

11、日产汽车中国区1月销量为45418台，同比下降30.6%，连续第三个月下滑。

12、日本石油巨头ENEOS拟将金属部门上市，筹资至少26亿美元，有望成7年来日本最大IPO。

13、思科第二财季调整后每股收益0.94美元，预期0.91美元。预计第三财季营收139亿-141亿美元，分析师预期138.8亿美元。预计全年调整后每股收益为3.68-3.74美元，公司原本预计3.60-3.66美元。预计全年营收560亿-565亿美元，公司原本预计553亿-563亿美元。董事会授权追加150亿美元股票回购计划。思科美股盘后股价涨超6%。

14、OpenAI计划在未来几周内发布GPT-4.5模型，未来将推出整合多项技术的GPT-5。

// 商品 //

1、国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数下跌，原油跌2.64%，燃油跌1.31%，LPG跌1.21%，纸浆跌近1%，纯碱涨1.03%，橡胶涨1%。黑色系涨跌不一。农产品涨跌互现，玉米涨1.13%，玉米淀粉涨近1%，豆二跌1.15%，豆粕跌1.08%，菜粕跌1.04%。基本金属多数收涨，不锈钢涨1.22%，沪铜涨1.07%，沪锡涨0.95%，沪锌涨0.89%，氧化铝跌1.38%。沪金涨0.26%，沪银涨1.29%。

2、中期协数据显示，以单边计算，1月全国期货市场成交量为5.53亿手，成交额为48.87万亿元，同比分别增长0.09%和11.01%。

3、中国期货市场已有24个境内特定品种引入境外交易者，合格境外投资者（QFII、RQFII）可参与境内46个期货、期权品种。据中国期货市场监控中心数据，截至2024年末，境外有效客户数同比增长17%，境外客户持仓量同比增长28%。

4、上期所制定钢铁期货高质量发展工作方案，分步骤优化全国交割仓库布局。

5、欧佩克月报：2025年全球原油需求增速预期维持在145万桶/日不变，2026年全球原油需求增速预期维持在143万桶/日不变。

6、美国白宫官员表示，美国计划对从加拿大进口的钢铁和铝加征25%的关税。这一措施若实施，将与加拿大其他关税叠加，导致加拿大输美钢铝面临高达50%的关税壁垒。

7、美国总统特朗普计划挑选美国私人风险投资公司安德森·霍洛维茨旗下A16Z数字加密业务政策负责人布赖恩·昆腾兹担任美国商品期货交易委员会（CFTC）主席。

8、国际能源署（IEA）表示，印度的天然气消费量将在2023年至2030年间增长60%，使该国对液化天然气进口的需求增加一倍，因为国内产量的增长预计将远低于需求的增长。

9、上海有色网最新报价显示，2月12日，国产电池级碳酸锂价格跌100元报7.65万元/吨，连跌3日，近5日累计跌1080元。

10、周三波罗的海干散货指数跌3.12%报776点，连续三日下跌。

// 债券 //

1、【债市综述】现券期货震荡走弱，银行间主要利率债收益率普遍上行，5-7年期上行幅度较大；国债期货全线小幅收跌；银行间资金边际转松，DR001加权利率回落至1.81%附近，且与七天期倒挂现象消失；同业存单利率整体小幅下行，短端下行幅度相对更大；万科债普遍上涨，“22万科02”涨近4%。

2、中证转债指数收盘涨0.45%，万得可转债等权指数涨0.5%。其中，利扬转债涨9.63%涨幅居首，锋龙转债跌5.75%跌幅最大。

3、2025年以来，券商发债融资规模在缩水。截至2月12日，仅有3家券商获批发债，合计规模同比下滑超50%；已发债券方面，29家券商合计发行807亿元境内债，同比下滑24%。

4、2025年以来，全国已有15地公告发行再融资专项债置换存量隐性债务，合计发行4848.48亿元。自2024年11月6万亿债务限额下达以来，已累计有33地公告发行再融资专项债置换存量隐性债务，合计发行24848.48亿元。

5、【债券重大事件】①“23中冶MTN008”、“23中冶MTN006”、“23广开Y6”将全额赎回②花样年集团不设董事会、监事会，王士源担任执行事务董事兼法人③国都证券聘任张晖为总经理④“22朝国01”回售金额为13亿元，已全额回售⑤河北旅游投资集团董事长及法定代表人变更。

// 外汇 //

1、周三在岸人民币对美元16:30收盘报7.3089，较上一交易日跌28个基点，夜盘收报7.3050。人民币对美元中间价报7.1710，调升6个基点。

// 重要经济日程 //

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